这回换TA慌了 梅西终于不慌了-亚汇金融

随着梅西的一次精彩射门
这次梅西和阿根廷球迷终于不用方了

但是近期人民币持续贬值
可要让美国政府慌神了
★人民币真的这么弱了？★
美联储6月中旬加息至今，人民币兑美元短短数日已跌去1500点，徐银香贬值速度直逼2015年的811汇改，一时间人民币汇率再度成为关注热点。
有业内人士指出，本轮人民币调整更多是内外部共同作用的结果——三季度中美贸易战将进入复杂博弈状态，中国央行或继续定向降准法拉美穗，而美联储亦大概率续升息，中美利差收窄压力不减，这些因素无疑可能正影响着人民币汇率走向。
从6月19日单日贬值1%，到26日收于6.5560，相较14日贬值1637点，累计贬值幅度接近2.5%，看上去似乎真的很吓人，不过人民币目前真的那么弱了吗？

每次人民币明显波动，总会引发市场关注，甚至不乏各种吸引眼球的说法，但人民币是强是弱，起码要有比较标的和比较时间等因素，否则容易引发争论。非美货币大对比
如果以6月12日收盘为基准，即美联储6月加息前一天收盘至今：

美元指数小升0.52%，人民币兑美元累计跌2.06%，同期韩元跌2.95%，澳元跌2.09%，跌幅较人民币略大；而雷亚尔、印尼卢比跌幅在1.45%左右；英镑、欧元、印度卢比和林吉特等跌幅不过0.8%左右，和美指表现大体相仿。
单从美联储加息至今的累计跌幅，看人民币汇率表现偏弱，因为在这期间，美联储加息而中国央行并未跟进调整公开市场操作利率，美国宣布对华500亿美元商品征税，中美贸易战升级，中国宣布定向降准，中美货币政策明显分化等，这一系列关键事件打破了此前的逢高结汇逢低购汇的平衡格局。
从年初至今来看：

年初至今美元指数累计升2.35%，人民币仅微跌0.41%，而同期雷亚尔跌幅超过12%，卢布跌幅超8%，印度卢比下跌超6%，韩元跌幅超过4%；仅有林吉特和日元相比人民币偏强。
参考24个币种的人民币汇率CFETS指数年初至6月19日最大涨幅近3.5%，也从另一个侧面反映了人民币走势偏强。

不少分析人士认为，监管层乐见人民币兑美元汇率调整，一方面缓解来自美国发起贸易战带来的压力，同时CFETS指数跟随快速调整，这也可以改善贸易条件。★最慌的还是美国？★
相比于过往人民币贬值的经历，这一次对人民币走势最为担心的或许当属特朗普政府。

根据高盛分析师的本周发布的最新模拟计算，中国在应对与美国贸易冲突恶化问题上，若让人民币贬值将会胜过出售所持有的大量美国公债。此外人民币贬值5%将拉动中国经济增幅0.4个百分点。
中国持有1.8万亿美元的美国公债，若出脱持债将导致美国资金状况趋紧，并连带波及加拿大及墨西哥等其他经济体。而贬值比抛美债更有效，怪不得真正应该慌的还是美国政府了。
前美国财政部官员Brad Setser则称，
“中国打算通过人民币贬值来抵消美国加征关税对出口和经济的影响，而另一方面美元的进一步走强会破坏其他新兴市场的稳定。”
加拿大皇家银行驻香港的亚洲外汇策略主管Sue Trinh表示，如果与美国的贸易谈判取得进展，中国将更有可能为人民币提供底部支撑，从短期来看，人民币的走势将取决于贸易谈判。★人民币资产怎么样了？★
债市中，我国国债和美国国债的利差是人民币的安全垫。利差在收窄，不过目前名义利差仍有70个基点左右。相比易行长说过的“比较舒服”的90个基点略有收窄。

跨季资金需求依旧旺盛，虽然央行已持续维稳资金面，本周资金利率仍出现明显抬升。截至6月26日，DR007相较15日抬升5bp，R007更是大幅抬升148bp。
股市方面，上周中国股票市场出现大幅下跌，上周单周上证综指下跌132.14点，跌幅达到4.37%，周总跌破2900整数关口，上证50指数同样大幅下挫3.16%，创业板指数跌幅更是达到5.60%。本周前两日A股进一步下跌，上证综指累计下跌1.57%，上证50累计下跌2.98%。

相对历史水平，无论大盘还是小盘股都明显低于历史均值，市盈率和10年市盈率均不超过30%历史分位数，市净率更是不到20%历史分位数。
综合来看，无论债市还是股市，目前人民币资产仍然有相当吸引力。长期看，人民币资产越来越成为全球配置的一部分，海外长期资金对人民币债券资产需求上升，A股纳入MSCI也是人民币资产走向国际配置的标志性事件。★人民币后市如何？★
如果要说人民币面临的最大压制，就是中美贸易战升级带来的心理和实体双重冲击，而三季度美联储仍有可能继续加息，而中国央行亦大概率继续定向降准，中美货币政策分化导致的中美利差收窄预期也会压制人民币汇率，这两大方面的问题可能会贯穿整个三季度。
路透分析师指出，三季度对人民币汇率而言，有贬值压力当然也有潜在利好，监管层管理预期能力也和之前有明显提升，总体而言人民币贬值压力可控，何况还监管层还有“逆周期因子”这个利器。
荷兰合作银行的Michael Every预计，今年人民币还会出现温和贬值，到12月底人民币兑美元汇率料达到1美元兑6.75元，按周二在岸人民币兑美元6.556元的收盘价计算，下跌幅度约为3% 。
中国金融四十人论坛高级研究员管涛周初接受路透专访时也表示，有关部门有意愿也有能力运用法制化、市场化手段维护外汇市场平稳运行。至于资本管制，将是极坏情形下的最后一道防线，而非最急迫的政策选项。
他并预计，中国应对贸易争端升级中国有诸多底牌和底气。并预计短期内市场看空情绪集中宣泄后，人民币汇率走势将会重新回归经济基本面。
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